A股长熊美股长牛，为什么？why？

A股与美股对比，问题出在哪？

【1】上市发行制度和上市难度‌：A股采用审核制，上市要求较高，审核过程严格；而美股采用注册制，上市要求相对较低，流程简单。‌问：是不是我们更严格的审核制度不行，学人家注册制就行了？答：学了，更不行了。

【2】市场参与者和投资者结构‌：A股市场主要以国内投资者为主，散户占比较大；而美股市场参与者更为广泛，包括全球投资者，以机构投资者为主。‌问：是不是我们提高个人投资者资金门槛到1000万降低散户占比和对全球投资者无额度限制开放就能行了？答：不知道。

【3】币种和交易制度‌：A股使用人民币交易，涨跌幅限制为10%（创业板改革后为20%）；美股使用美元交易，没有涨跌幅限制。‌问：是不是外国投资者可以用美元直接交易A股且T0无涨跌幅限制就能行了？答：不知道。

【4】税收和费用‌：在A股中交易需要支付印花税，而在美股中需要缴纳资本利得税。‌问：是不是把印花税改成资本利得税就能行了？答：不知道。

【5】风险投资‌：美国是风险投资的起源地，吸引了全球众多的风险投资机构和创业公司；中国在风险投资领域的发展相对较晚，几乎都是国内的企业和投资者。问：是不是我们A股市场对全球投资者和创新企业全部开放后就行了？答：不知道。

【6】………………

A股长熊美股长牛，为什么？why？第1张

A股长熊美股长牛，为什么？why？第2张

资水

一个是为融资者服务的市场，一个是为投资者服务的市场，知道了这个本质区别，一切困惑都能找到答案。

前面有人说，“有什么样的投资者就有什么样的市场”，这完全说反了，应该是“有什么样的市场规则，就有什么样的投资者”。

贝叶斯主义者

提一个问题：A股哪一次不是市场稍微好一点就狂发IPO，哪一次熊市不是要靠减缓和暂停IPO这招呢？

看一个官方数据：截至2024年7月末，存续私募基金150543只，存续基金规模19.69万亿元。其中，存续私募证券投资基金94216只，存续规模5.03万亿元；存续私募股权投资基金30807只，存续规模10.94万亿元；存续创业投资基金24510只，存续规模3.30万亿元。创投加股权基金规模合计14.24万亿，而证券基金规模合计5.03万亿，这是私募端。公募端，股票基金3万亿，混合基金3.5万亿（按照平均60%配置股票，也就2万亿左右）。

所以，总的来看，中国一级市场基金规模14.24万亿，二级市场基金规模仅10万亿。而且考虑到咱们IPO的畸高定价，这14万亿的一级市场规模恐怕要吸血100万亿二级市场资金才达到他们（他们是谁？我也不知道）的预期目标。相比较而言，美国一级市场基金的规模（大约6万亿美元）远小于股票基金的规模（大约20万亿美元），而且IPO定价也更合理。

看一个发展路径：2013年年底，党的第十八届三中全会中提出“推进股票发行注册制改革”，首次将“注册制”写入中央文件，为中国资本市场改革指明了方向；2018年11月，我国宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制；2019年6月科创板正式开市，注册制改革试点正式扬帆起航；2020年6月，深圳证券交易所创业板开始实施注册制试点，标志着注册制改革试点进入新阶段；2021年11月，北京证券交易所开市并实施注册制试点，成为“创新型中小企业的主阵地”；2023年2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度及规则草案向社会公开征求意见，随后在2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行，标志着中国股票市场正式进入全面注册制阶段。

我们只能从这些问题和事实中，从近10年A股的走势中，去推论股民基民的钱到底被谁“抢”走了。那些游资赢家、私募大佬从交易上赚的钱，跟这些比，只能算小钱了。

陪伴成长

首先，并不存在“A股长熊美股长牛”这个逻辑。

如果取值周期足够长，A股和美股的涨幅差距并不大（考虑到A股新股的天量增量）。所以，更准确的说法应该是“A股牛短熊长，美股牛长熊短”。

那为什么“A股牛短熊长，美股牛长熊短”呢？这是由市场资金构成决定的。

A股资金只占中国资金的小部分，所以绝大多数参与者都是散户心态：赚钱的时候入市，亏钱的时候出市。这样的资金结构导致的结果，就是上涨的时候非常迅速（增量资金多），下跌的时候非常缓慢（认输不容易）。举例而言，总资金100%的情况下，假设股市资金只有10%，那上涨的时候，还有90%的资金可以迅速入市，而下跌的时候，90%资金只会缓慢出市，牛短熊长是必然结果。

而美股资金占了美国资金的大部分，所以绝大多数参与者都是坐庄心态：赚钱和亏钱的时候都在市场里面（不同策略）。这样的资金结构导致的结果，就是上涨的时候相对缓慢（增量资金少），下跌的时候非常迅速（开始下一轮）。举例而言，总资金100%的情况下，假设股市资金已有90%，那上涨的时候，只有10%的资金可以入市，而下跌的时候，10%资金可以迅速出市，牛长熊端是必然结果。

其实与美股资金结构相类似的，是过去几十年的国内房地产，实际看到的趋势也是“牛长熊短”。至于最后的结果是什么，相信都已经看到了。所以美股未来的趋势是什么，懂的都懂。

总而言之，有什么样的投资者，就有什么样的市场。

siva

@陪伴成长

首先，并不存在“A股长熊美股长牛”这个逻辑。

如果取值周期足够长，A股和美股的涨幅差距并不大（考虑到A股新股的天量增量）。所以，更准确的说法应该是“A股牛短熊长，美股牛长熊短”。

那为什么“A股牛短熊长，美股牛长熊短”呢？这是由市场资金构成决定的。

A股资金只占中国资金的小部分，所以绝大多数参与者都是散户心态：赚钱的时候入市，亏钱的时候出市。这样的资金结构导致的结果，就是上涨的时候非常迅速（增量资...

典型的被中国股票行业、基金行业的话术PUA傻了。什么锅都往投资者身上推。

分析中国股市的问题为什么只分析投资者呢？为什么不分析市场、不分析机构、不分析监管、不分析媒体，却只分析投资者呢？

注册制这种几年内新增了2000多只股票的制度能上也是投资者的问题吗？

那现在为什么又要加强退市呢？