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  来源:中国基金报

  中国基金报记者 邱德坤

  9月4日晚间,雅化集团公告称,公司全资子公司雅化锂业(雅安)有限公司(以下简称雅安锂业)与宁德时代签订采购协议,宁德时代将从2026年1月至2028年12月,向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。

  探究可见,宁德时代意图“抄底”电池关键原材料。目前,电池级碳酸锂的价格处于低位,而宁德时代采购的时间是从2026年1月开始。

  签订长协具有较大议价权

  宁德时代是雅化集团的大客户。对于雅化集团来说,双方此次签订采购协议执行后,有助于其2026年至2028年的财务成果、经营业绩产生积极影响。

宁德时代,大动作!  第1张

  雅化集团公告称,公司与宁德时代的直接合作始于2023年3月,截至2023年12月31日发生上述类似交易的金额约为10.5亿元,占公司锂盐产品在2023年度销售总额的约11%。

  雅化集团公告称,各年度交付数量按双方协议约定执行,产品价格根据双方协议约定的计价方式确定。

  业内人士预计,宁德时代在此次采购协议中将获得较大的议价权,除了是雅化集团的大客户,还在于自2024年初至今的碳酸锂价格持续处于低位。

  2024年上半年,锂行业供大于求格局不变,锂价呈现持续下跌态势。进入8月,锂价继续波动,广州期货交易所碳酸锂主力合约LC2411在月初跌破8万元/吨的重要关口后,一度下探至7.2万元/吨左右。

  业内人士分析称,从供应端来看,锂资源项目产能集中释放,国内外锂原料供应持续增长,回收提锂也在快速发展,导致2024年上半年锂价总体呈低位震荡。

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  受碳酸锂价格大幅下滑影响,A股上市锂盐企业在2024年上半年的业绩普遍承压。

  以雅化集团为例,其2024年上半年实现营业收入39.36亿元,同比下降36.69%;归母净利润1.02亿元,同比下降89.25%。

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  截至9月4日收盘,雅化集团的总市值为100.2亿元,相较2024年初累计下跌33.46%。

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  上半年业绩受益于上游降价

  宁德时代作为全球动力电池“一哥”,加强对产业链上游原材料的掌控,已经成为其业绩持续增长的重要因素。

  2024年上半年,宁德时代的业绩呈现“增利不增收”的特点,即营业收入同比下降11.88%,归母净利润同比增长10.37%。

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  图为:宁德时代2024年半年报部分财务数据

  宁德时代接受机构调研称,随着碳酸锂等资源及原材料价格下降,联动影响公司产品单位销售价格下降,因此毛利率随之提升。

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  记者注意到,不论电池上游原材料价格上涨或下跌,宁德时代均能从中获利。

  业内人士介绍,宁德时代能够持续保持较低成本,除了与多家上游原材料企业签订长协,还在于其凭借强大的产业扩张能力,此前主动获取了部分矿产资源,以及大举扩张电池材料回收业务。

  这意味着,宁德时代在上游原材料涨价之际,凭借手中的矿产资源可以平抑生产成本,也能享受原材料上涨的红利。

  比如,宁德时代在2023年上半年拟向车企推出锂矿返利计划,核心条款是未来三年一部分动力电池的碳酸锂价格以20万/吨结算,而签署这项合作的车企需要将约80%的电池采购量承诺给宁德时代。

  彼时,宁德时代回应推出锂矿返利计划不是出于降价的目的,而是其拥有一些矿产资源不想获取暴利,希望可以与长期战略客户分享。

  2021年至2022年,电池级碳酸锂价格一度上涨至60万元/吨,宁德时代手中的部分矿产资源助力其在对应报告期业绩上涨。

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  图为:宁德时代2022年年报部分财务数据

  随着电池级碳酸锂价格在之后跌破20万元/吨,导致宁德时代推行锂矿返利存在困难,但其对上游原材料成本的把控能力得以进一步印证。

  近期,宁德时代透露其2024年下半年的排产和订单饱满,产能利用率预计会进一步提升。

  业内人士分析称,宁德时代在产能利用率提升的背景下,通过长协绑定上游企业产能,至少能保证未来几年的原材料供应稳定,以及成本较低。

  截至9月4日收盘,宁德时代的总市值为8232亿元。

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