工业硅：盘面震荡下跌 库存仍高位

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【本周工业硅市场行情：盘面宽幅震荡，基本面驱动不足】本周工业硅盘面随整体商品情绪宽幅震荡，基本面缺乏较强驱动。截止周五收盘，总持仓量为 32.70 万手，主力合约 2411 收盘价为 9630 元/吨，较上周五下跌 495 元/吨。 根据 SMM 报价，目前华东通氧 553 升水 2120 元/吨，昆明 421 牌号计算品质升贴水后，升水 1170 元/吨，421 与 99 硅价同价。截止到 9 月 6 号，已注册仓单有 62973 手，折合成实物有 314865 吨，较上周小幅减少。因成本倒挂，本周开工仍小幅减产，供需边际有所改善，但过剩局面仍未改变，部分硅厂计划原料消耗完后停炉。 现货方面，9 月 6 号当周现货价格维持弱稳。华东通氧 553 现货价格为 11750 元/吨，较上周小幅上涨；云南 421 现货价格为 12250 元/吨，较上周持平。近期因期货下跌幅度大于现货，基差走强，期现商出货情况好转，西南地区仓单升水较高。 供应上，本周全国开炉数小幅下降，因成本倒挂，生产企业均在不同程度减产。若硅价持续低于生产成本，行业开工率或进一步下降。 需求方面，本周多晶硅市场均价为 3.5 万元/吨，与上周持平，多晶硅个别企业继续降负荷生产。下游硅片企业开工率有所回落，预计对工业硅需求维持弱势。本周有机硅厂家挺价意愿强烈，个别厂家继续上调价格，目前市场 DMC 主流价格在 13500 - 13900 元/吨，涨价后下游以刚需采购为主，短期内或偏强震荡。本周铝棒产量有所增加，铝合金仍以刚需采购为主，对工业硅需求变化不大。出口方面，2024 年 7 月中国金属硅出口量在 5.41 万吨，环比减少 12%，同比增加 14%，2024 年 1 - 7 月金属硅累计出口量在 41.91 万吨，同比增加 25%。 库存上，本周工业硅库存小幅下降，但依旧维持高位。截止 9 月 6 日，中国金属硅行业库存合计约 57.2 万吨；其中百川统计厂库 13.62 万吨；百川统计港口库存 12.1 万吨，其中黄埔港 4.3 万吨，天津港 4 万吨，昆明港 3.8 万吨；交割库注册仓单折合成实物约为 31.49 万吨。 成本方面，本周工业硅生产成本持稳，个别地区由于电价调整成本有所增加，若硅价持续低迷，或带动部分原料价格走弱。 观点认为，供需边际有所好转，但由于总库存及仓单压力较大，消费端缺乏驱动，盘面仍受到较大抑制，或仍偏弱运行。 策略为谨慎偏空，择机逢高卖出套保。风险在于新疆减产规模、仓单消化情况、硅料企业开工率、宏观情绪及资金博弈。

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