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  来源:尺度商业

  文 | 李德林  编辑 | 张佳儒

  接班两年,亏了14亿,是不是太败家了?80后上市公司董事长郑雅珊不是坑爹女,别冤枉她了,她们家是老爹坑了闺女,郑雅珊现在是默默为老爹的胡搞在扛雷。只是老爹财务造假的手法太过拙劣,一通操作猛如虎,市值蒸发了90%,接班的二代怎么崛起?她能宿命觉醒,破晓重生吗?

  郑雅珊是2022年从她老爹郑合明手中接过凯撒文化的大旗,出任董事长。郑雅珊接班前的2021年3月,郑合明主导了凯撒文化的定向增发,以6.3元每股的价格发行1.43亿股,募集了将近9亿元,用于游戏研发和运营建设,当然还有补充流动资金。

  在交班之前搞一笔钱,再让闺女接班,看上去老爹都为闺女的未来铺好了路。可是郑雅珊接班的2022年营收就下滑了33.4%,只有6.21亿,到了2023年进一步下滑了30.65%,营收录得4.31亿。归属母公司的净利润2022年为亏损6.56亿,下滑幅度904.38%,2023年亏损进一步扩大到7.95亿。郑雅珊接班两年亏了14.5亿,把2010年上市以来的利润亏光了。

  郑雅珊很悲剧的是他老爹在位11年期间,凯撒文化分红了11次,累计分红2.92亿。甭管分多分少,给股民的印象就是郑合明是个愿意跟市场分享公司发展红利的老板。结果,郑雅珊上台之后,2022年公布的2021年财报就没有分红了,2022年至2023年因为巨亏,那就更别指望一个子儿的分红了。别说分红,董监高从2023年开始整体薪酬削减了21.53%。

  都说坑爹,凯撒文化坑闺女算是坑出了新花样。

  5月5日,小长假刚过,凯撒文化给股民带来一个地雷,公司收到了证监会的立案告知书,说是涉嫌信息披露违法违规,证监会要调查。游戏公司被立案调查的还有两家,股民们都没太在意,以为就是个信息披露问题。没想到经过4个月调查,证监会给凯撒文化发了一份通知,公司存在财务造假,股票还要戴上ST的帽子。

证监会给一锅端:凯撒文化老板造假坑了接班闺女  第1张

  凯撒文化说9月13日收到了广东证监局出具的《行政处罚事先告知书》,经查明,凯撒文化为减少应收款坏账损失,通过资金流转方式虚增利润,导致2021年年度报告存在虚假记载,广东证监局准备对凯撒文化处以400万罚款,并对6名相关高管合计处以900万元罚款,9月19日起,凯撒文化戴上ST帽子,公司股票变更为ST凯文(维权)。近几日,公司股价连续跌停。

  凯撒文化的财务到底是怎么造假的呢?

  任何一家上市公司都可能存在应收账款收不回来,按照财务的游戏规则,时间越长,那么减值计提的准备额度就越大。如果有一天欠账的良心发现,烂账收回来了,可以营业外收入记入利润里面,所以很多公司也经常通过应收账款来调节利润,达到粉饰财务数据的目标。比如新高管上台,跟合作方商议拖延一下账期,就狠狠地计提一把,上台后再回款,一下子公司财报数据就改观了。所以不要迷信业绩波动太大的公司,要看财务的连续性和真实性。

  郑合明作为公司的老板,对公司财务的真实状况应该是心知肚明的,2021年搞了定增,当年的财务不能太烂啊,否则以后公司的形象太差,再想搞钱,谁信呢?当年为了减少应收账款的坏账损失,在与供应商开展业务过程中,就将资金从公司或者子公司供应商流转至指定客户,相关客户按要求向公司或子公司汇款,当年的9.33亿营收创下近几年的新高。

  经过监管的调查发现,凯撒文化的一通操作之后,将收到的回款冲销应收款,2021年就少计提坏账准备1524.67万元,这部分金额也就变成了虚增的利润1524.67万元。而当年凯撒文化归属母公司的净利润为8200万。上市公司一旦财务造假,在未来几年内想再融资,有哪家机构会把钱交给一家造假的上市公司呢?

证监会给一锅端:凯撒文化老板造假坑了接班闺女  第2张

  郑合明的造假其实很粗糙的。就是用公司自己系统的钱,通过经销商系统,循环到体外第三方公司,再跟第三方公司形成所谓的客户合作关系,看上去扩大了客户范围,增加了营收,其实就是自己左手倒右手的玩儿法,这种造假在上一个世纪的90年代初期,也就是中国股市刚兴起的时候比较流行,上市公司想做业绩,想做多少都可以,就看老板的心情。

  现在好了,抓现行了。郑合明明知道是财务造假,还放任手下组织相关人员去搞资金循环游戏。现在好了,郑合明时代的老班底从总经理、财务总监、董秘、独董都一锅端了,被监管警告、罚款,上市公司同样遭遇警告和罚款。公司股价连续跌停,市值跟历史最高位相比,跌去了90%以上。2021年参与定增的人如果继续持有,亏损幅度在60%以上。一个字:惨。

  现在留给郑雅珊的是一地鸡毛。

  上市公司被ST了,股价跌跌不休。说真的,给老爹背锅,还肩负着上市公司崛起的重担,郑雅珊的未来在哪里呢?根据2024年半年报,营收2.39亿,同比增长33%,利润亏损4700万,但同比减亏。郑雅珊手上还有《幽游白书:宿命觉醒》、《镇魂街:破晓》、《圣斗士星矢:重生 2》等手游项目。但愿是个好隐喻,郑雅珊能带着凯撒文化宿命觉醒,破晓重生。

  现在,郑雅珊要面对一个问题,监管机构查出上市公司财务造假,那么相应期间买入股票的投资者可能不会认亏出局,按照游戏规则,他们会向上市公司索赔,更关键的是游戏有审美疲劳,谁会一款游戏玩儿几年啊,郑雅珊需要大规模的资金支持不断开发新的爆款,未来向谁融资呢?面对凯撒文化的财务造假,也许,老百姓会说,他们那是麻子敲门,坑到家了。