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　　来源：基本面力场

　　随着上周的牛市发令枪，A股开启了狂飙模式，成交量连续突破万亿大关。连一贯对A股针锋相对的国际投行都纷纷转向，此前摩根士丹利就分析提到，沪深300指数在短期内可能还有约10%的上涨空间。

　　别说国内各路资本抢筹抢到交易所系统都崩了，海外资本也在纷纷涌入，Wind数据统计，截至9月26日，中国股票连续8个交易日获净买入。分析认为，这背后主要是宏观基金、量化交易商和多头基金，以短期限交易者为主。

　　但另一方面，股票交易嘛，有买就有卖。背后值得关注的一个动向则是：谁在买，又是谁在卖？力场君关注到几个上市公司的公告，很有意思。

　　华孚时尚（002042.SZ）在9月28日发布公告，控股股东华孚控股拟通过协议转让方式，出让10034.02万股股份，相当于公司总股本的5.90%；转让价格为3.42元/股，合计套现3.43亿元，值得关注的是，这一转让价格略高于公告发布前3.38元的收盘价格。

　　还有亿嘉和（维权）（603666.SH），也是在9月28日发布公告，控股股东、实际控制人朱付云女士，拟通过协议转让方式出让1218.3万股股份，价格为13.806元，相比9月25日收盘价15.34元/股，折价了10%；朱付云将借此套现1.68亿元。

　　还有赫美集团（002356.SZ），还是在9月28日发布公告，持股5%以上股东王雨霏女士签署了《股份转让协议》，拟将其持有的公司6560万股无限售流通股、相当于公司总股本的5%，通过协议转让的方式出让，价格参照签约日前一日的收盘价，照此计算，王雨霏将一举套现近两个小目标。

　　重要股东减持套现这事儿吧，一直都是困扰A股的问题，在牛市行情火爆的时候还不显，熊市成交低迷的时候，就特别能引起投资者的反感和警惕，会让本就流动性匮乏的资本市场那个进一步失血，因此在今年初也就有了限制大股东减持的很多措施和政策。

　　熊市中的利空会被放大，在牛市中也会被行情的光芒掩盖，只有等到潮水退去时，才会知道谁是韭菜。但这一次，多家A股大股东宣告减持，剧本却和以往散户接盘的戏码不一样了，这次接盘的都以私募基金为主体，这才是值得关注的动向。

　　比如接盘华孚时尚大股东减持的机构，为兴健青龙私募证券投资基金，其基金管理人是浙江新大集团的全资子公司；接盘亿嘉和的，是君弘钱江二十六期私募证券投资基金；接盘赫美集团的，则是元程序赋元私募证券投资基金。

　　对于这些不一样的戏码，该怎么看呢？力场君倒是有几点想法，说的不一定对，全当与小伙伴们交流探讨、一起进步：

　　首先，对于任何一个市场，流动性都至关重要。从上面几个案例来看，几家上市公司大股东减持套现，一把套现上亿元，没有遇到什么阻碍、顺利地找到了私募机构接盘，这背后透露出来的股票流动性向好的信号，很明确、也很乐观，这绝对是好事；这些股份转让大多设置有限售期，这至少表明接盘机构对未来6个月的市场走势较有信心。

　　其次，上面提到的几个接盘的私募机构，其背后的实际出资方的背景并不明确，反正力场君未能查到“真神”到底是谁，但很希望这些机构是奔着中长期持有股票、与上市公司共同成长的心态而来的，甚至如能帮助上市公司更好经营，就再完美不过了；最好不是接着这一波行情炒一把就走，甚至只是为了充当大股东减持的利空减震器、只起到了一个过桥资金的作用。

　　第三，涉及到大股东减持的，重要股东自身资金紧张因素也不应忽视。以亿嘉和为例，最近一次关于控股股东质押的公告显示，其累计质押公司股份占其直接持股总数的54.67%，通过这次股份出让套现，也有助于降低上市公司大股东的负债率。A股走牛了，很多看起来是问题的问题，都会迎刃而解，信不信？

　　第四，未来怎么样还应回归到上市公司经营本身。上面三个案例中，华孚时尚、亿嘉和、赫美集团在上半年都是营收净利双降，归母净利同比跌幅分别高达44.96 %、83.36%和479.3%，特别是赫美集团此前多年亏损，这才是股价长期走熊的根本原因。这不是靠私募接盘能够解决的基本面，行情能走多长、走多远，还是要依赖于底层资产的根本质量。