随着政策预期持续强化,市场情绪快速回暖,风险偏好提升,交投活跃。

  白酒板块前期跌幅较大,情绪处于低位。目前市场上对于白酒后续走势,特别是茅台市场价格的变化还有诸多争论,酒商也大多保持着观望的态度。

  部分酒商认为,批发价格急跌之后,茅台的性价比也有所提升,消费热度也会随之增长,随着国家出台相关措施提振经济,目前是抄底的好机会。

  但也有部分酒商认为,目前白酒消费疲软的趋势并未发生改变,市场动销缓慢,库存高涨,茅台也难以独善其身,后续仍有继续下行的风险。

  知趣咨询总经理蔡学飞告诉记者,决定茅台价格走势的根本还是供需关系,目前市场对于未来茅台价格走势分歧比较大,还是对市场预期不同所致,包括基建、房产、消费等相关的政策落地效果决定未来茅台的价格走势。

  当前时点看白酒龙头估值仍处于历史十年低位,股息率处于3-5%水平。

  目前申万白酒指数估值处于近10年的20.4%分位数,贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒的市盈率处于近10年的28%/20%/5%/2%/3%分位数,仍具估值性价比。

  短期看,虽然中秋需求比较差,但机构认为白酒头部公司受益于行业集中分化,在需求偏弱的环境下业绩仍具稳健性,三季度虽然白酒公司业绩增速或环比放缓,但市场前期已经在消化预期。

  同时白酒业绩分化后,若后续财政政策等切实落地,物价与经济活跃度修复,白酒龙头量价均有空间。

  长期看,考虑到龙头公司规模逐渐增大,未来或将进入业绩中低速可持续增长+稳定中股息率的状态,叠加行业优秀的商业模式及高壁垒,仍值得估值溢价,长期配置价值凸显。

  白酒相关企业:

  珍酒李渡(06979):2023年珍酒李渡在行业调整的背景下再创佳绩,实现收入70.30亿元,同比增长20.10%;经调整净利润16.23亿元,同比增长35.50%;净利率与毛利率双增,现金流大幅改善。同时,珍酒李渡旗下四大品牌均同比实现双位数增长,高端化成效显著,相关产品收入同比增长33.2%,体现出较高的业绩增长质量。