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　　来源：证券之星

　　10月22日，市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨。北证50指数盘中巨震，收盘大跌超7%。

　　盘面上，AI应用方向展开反弹，传媒股领涨，中文在线、新华传媒等10余股涨停。光伏、风电股表现活跃，晶澳科技、天顺风能等涨停。三胎概念股震荡走强，贝因美、爱婴室、莎普爱思涨停。中药股一度冲高。下跌方面，跨境支付概念股集体大跌。

　　板块方面，风电、传媒、稀土、中药等板块涨幅居前，跨境支付、软件开发、鸿蒙概念、中船系等板块跌幅居前。整体上个股大幅分化，全市场超3500只个股上涨，逾百股涨停，同时逾百股跌超10%。

　　截至收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.85%，创业板指涨0.3%。沪深两市全天成交额1.91万亿，较上个交易日缩量2715亿。

　　01． 市场突发三大变化

　　今日，A股市场延续震荡反弹态势，轮动格局凸显，主要体现在三个方面：

　　第一，昨日火爆的北交所今日熄火，北证50指数收盘跌超7%。分析人士认为，主要有两点原因：一是获利盘太多；二是内外市场风格生变，昨天科创板冲高回落，罗素2000指数也杀跌。

　　对于北交所的大起大落，开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，近期北交所市场迎来大幅度修复，北证50指数整体冲高，中短期来看行情可能会有震荡反复，但中长期依然看好北交所市场的配置价值，业绩稳定增长且估值处于合理较低水平，同时具备稀缺性的国家级专精特新“小巨人”和新质生产力标的将会受益。

　　第二，TMT板块内部，前期涨幅相对较小的传媒板块迎来大涨。

　　分析人士表示，近期传媒板块涨幅明显落后于TMT其他板块，存在补涨需求。从基本面看，传媒板块正在孕育着新的上涨良机。随着行业不利因素出清，出版板块明年有望重新恢复增长；影视IP板块也有望在明年春节档开始新的高增长。此外，海内外都在全力发力AI应用，传媒互联网毫无疑问是最大的受益者。

　　第三，风电光伏、医药等一批曾经的“赛道股”今日表现强势。

　　对于这类赛道股，一方面是产业政策近期有利好催化；另一方面则是本轮行情以来，这类板块涨势相对落后，近期迎来了补涨。

　　此外，昨日最为火爆的半导体与低空经济方向，今日出现回调，不过虽有所分化，但核心标的没有涌现出过大的亏钱效应。整体而言，当前市场依旧维持较高的炒作热度，各题材间也呈现出较为良性的轮动结构。分析人士建议，应对上尽可能规避情绪化追高，耐心等待回调分歧时再行寻找低吸机会更为稳妥。

　　02． 增量资金火速加仓A股

　　随着A股企稳趋势越发明显，近期一大批增量资金正火速加仓。

　　首先是外资积极加仓。

　　今日，国家外汇管理局副局长李红燕表示，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。目前，境外投资者投资境内的资本市场总体处于起步阶段，持有人民币资产的规模和比重不算高，外资在国内股市、债市的占比在3%至4%左右，受多重有利因素支撑，还有进一步提升空间。

　　其次是刚刚落地的证券、基金、保险公司互换便利。

　　昨日，央行发布证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作结果公告，首次操作金额500亿元。据财联社消息，中金公司已经于10月22日在“证券、基金、保险公司互换便利”项下首次买入股票。下一步中金公司将继续使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票，坚决落实党中央决策部署，助力资本市场健康稳定发展。

　　此外，融资资金、股票型ETF资金和上市公司回购资金也积极流入市场。

　　Wind数据显示，10月以来A股市场融资余额累计增加1709.92亿元，其中10月8日融资余额单日增加1074.86亿元，创单日增加金额纪录；10月以来股票型ETF累计净流入超1200亿元，这类增量资金显著加仓创业板、科创板；10月以来共有414家上市公司实施回购，合计回购金额为75.54亿元，还有更多公司披露了回购计划。

　　截至目前，10月以来融资资金、股票型ETF资金和上市公司回购资金合计净流入股市已经接近3000亿元。

　　整体而言，A股趋势改变后，增量资金火速入市加仓，带动投资者信心提升，促进A股市场估值修复。银河证券策略首席分析师杨超表示，随着经济基本面改善，有望带动A股上市公司盈利增长，进一步促进股市上涨。

　　03． 机构重申A股反转逻辑

　　最后，回到A股后市走向。

　　10月以来，在前期的逼空式上涨后，尽管随着投资者情绪的变化，以及对后续政策的力度和效果可能不及预期的担忧等因素扰动下，市场出现波动，但多数机构依旧明确看多。

　　兴业证券反复强调保持多头思维，核心原因在于，市场逻辑已经反转。

　　首先，政策利好不断。9月24日以来，不到一个月的时间，多场重磅新闻发布会密集召开，各项政策宽松措施密集加码，持续验证这一次政策的变化，将是一场持续的春风。

　　其次，逆周期政策不断加码，已在带动并将持续支撑经济预期改善和动能修复。随着近期政策持续发力稳增长，9月多数经济指标已呈现改善信号：商品消费开始回暖、房地产市场开始企稳、就业开始回温。

　　此外，从估值层面来看，当前主要宽基指数仍仅修复至历史中位数附近。从PE估值看，创业板指、中证500、中证1000、深证成指仍低于历史中位数。PB估值看，所有指数均低于历史中位数。

　　基于上述分析，兴业证券指出，要关注的是这轮行情走多长，而不是要看短期有多高。本轮行情，绝不仅仅是短期政策加码带来的反弹，而应当成一段更大级别的、趋势性的行情的起点来看待。

　　短期而言，行情大概率仍将呈现大波动、大分化的特征。叠加三季报披露的窗口，市场或将聚焦景气优势品种包括三条主线：1）受益于AI产业周期以及消费电子需求回暖的电子、通信；2）“以旧换新+出海”驱动的汽车、家电；3）三季报落地后有望演绎困境反转的新能源、医药等。

　　中长期而言，沿着市场的反转逻辑，立足“并购重组”和“提升股东回报”，重点关注三大主线：“科技”、“内需”、“出海”。